ca88集团董事长宋志平赴十年之约作题为“中国式并购与整合”案例演讲，现场座无虚席   空气极度热烈↓

       今天出格欣喜来到哈佛商学院和各人一路进行互换，极度感激哈佛商学院的铺排，极度感激鲍沃教授，极度感激在座的各位同学和伴侣们，各人一路来听我互换。

十年之约是怎么回事？

       我和鲍沃教授十年前就约定，他但愿我来哈佛商学院进行一次案例演讲。各人知路，我是一名央企辅导人，若是专门为了来哈佛商学院进行一次案例演讲不太现实，这次是由于去华盛顿在世界银行作为世界水泥协会主席身份做一场关于气象环境的演讲，鲍沃教授就提议我这次应该实现十年前承诺的事件，来哈佛商学院给同学们讲讲ca88成长的故事。我感触这是极度好的事件，也实现了我多年以前的一个夙愿。我今天来哈佛商学院到得比力早，在整个学院里走了一遭，感触哈佛商学院切实是太美丽了，各位同学能在哈佛商学院进建真是人生的一件幸事。同时我也感触波士顿切实太冷了，没想到会这么冷。但今天在这里，感触整个屋子还是暖意融融，我想今天给各人讲讲ca88的故事，也讲讲我自己的经历。 

我40年企业经历分几个阶段？

       我学的是高分子化学专业，1979年大学毕衣反到北京，没想到会被分配到一个建材厂，我感触是来北京的大门进对了，幼门进错了，怎么来到建材了。从那时到此刻做了40年，一向做到今天，此刻回顾起来，昔时这个建材的幼门也进对了。我从23岁到今年63岁，在企业整整工作了40年，这40年里现实只做了一件事，就是做企业，做ca88，就在这个企业一向做。我的人生经历能够分为几个阶段：

       第一段，我在一个工厂工作，这个工厂叫北新建材，此刻依然是一家很好的上市公司，全球第一大石膏板公司，去年效益20多亿元，效益极度好。我在那里工作23年，从技术员、销售员，一向做到厂长，厂长做了10年。

       之后17年前我到了ca88，ca88是北新建材的母公司，是中央企业，我在这家企业做到此刻，做了17年。

       2009年到2014年之间，我同时做了两个央企的董事长，既做建材的董事长，又做国药的董事长，我做双料董事长做了5年，我的工作经历或许是这样的。

       两个世界500强怎么做出来的？

       我每一次出场，无论是在北新建材做厂长，还是在ca88做总经理，亦或是到国药做双料董事长，都是企业遇到了好多难题，我就出场了，所以我有时辰常想这就是人生的宿命。我很羡慕有的人，每次都是锦上添花极度顺利，可我的经历都是从难题做起，我们老讲“一份汗水，一份收成”，而于我是“十份汗水，一份收成”，企业做到今天也整整做了40年。这40年里有什么样的收成，就是做了两个世界500强。

       17年前，ca88收入不及20亿元，去年做到3500亿元，国药从我2009年去的时辰收入360亿元，做到2014年脱离时2500亿元，去年达到4000亿元。2011年建材进入世界500强，2013年国药进入世界500强，我其时一幼我做两个集团的董事长，这是我和两个集团总经理去领奖时的照片，上面这张照片其实很有意思，是一张拥有里程碑意思的照片，象征着中国企业的发展。各人知路，29年前中国的世界500强企业只有一家，去年有120家，美国有126家，今年的情况怎么样我还不知路，相信今年中国又会增长几家。

做企业若何成功的？

       从前40年，中国企业发生了天翻地覆的变动，但这个变动是若何发生的，这里面的内涵原因到底是什么，其实人们并不愿定齐全明显。好比我在的企业，各人经；嵛实，“宋总是一家央企辅导人，他的企业是不是垄断，他的企业是不是靠国度力量去做大？”今天我婉转和各人讲，其实每一次我都是在企衣阀难的时辰出场，17年前，也就是2002年我做这家公司一把手的时辰，就在我上任的主席台上，办公室主任跑上来给了我一份文件，是银行冻结公司所有财富的通知单。各人问那时辰公司有几多资产，当使剽家公司是资不抵债，收入只有20亿元，我是在那样一个布景下做的总经理。通过17年的致力，ca88发展成为一家全球***的建材企业，这是不容易的。

       各人问，“您是怎么做到的呢，怎么能力有这样的成功？”我想和各人说，其实得益于这些年的鼎新。有时辰各人会问，“企业怎么发展起来的？”好多人说是得益于吃当局的偏饭，其实并不是那样。中国不少国有企业在第一轮进入市场的时辰打了败仗，跌得鼻青脸肿，不少企业在市场竞争中倒下了，大量员工成为下岗职工回到家，经历了一场极度严格的市场化鼎新。在这种严格的市场化鼎新中，也有一些企业站立起来，英勇地迈向市场，成就了今天一些发展很好的国有企业。ca88国有本钱只占25%，社会本钱、非公本钱、股民本钱占75%。我常和各人讲，其实可能救这些企业的是市场鼎新，若是没有市场鼎新，不论建材也好，不论国药也好，这些企业可能都不存在了。为什么和各人讲这些，由于一些媒体、专家其实并不齐全相识这其中的过程。前些日子，我和世界银行一些专家也讲过这些路理，中国国有企业能活到今天，可能发展壮大，齐满是由于鼎新。

各人喜欢水泥吗？

       我问在座各人，“各人喜欢水泥吗，各人相识水泥吗？”你们都笑了，看来不怎么喜欢，也不怎么相识。其实17年前我也不喜欢水泥，由于之前我在北新建材是做新型建材，做石膏板的，我其时否决多用水泥，感触应该多用些新型建材，罕用点水泥，还写了有关文章。但命运很有意思，偏偏让我到ca88做“一把手”，ca88做什么呢？建材领域里***的行业是什么？各人多口一词说做水泥，宋总就是要做水泥。我是被各人倒逼着做水泥的，从不喜欢到喜欢，一下子做成了世界水泥大王。

       前天我在世界银行给世行官员们演讲时提到，“不论你们各人喜不喜欢水泥，归正我此刻很酷爱水泥，由于水泥是一个好器材。”人类造作铜有4000多年汗青，造作铁有2500年汗青，造作水泥却只有180年汗青，180年前其实没有水泥。你去看巴黎的建设是用石头的，没有水泥；圣彼得堡这样的城市也是没有水泥，是用石头垒起来的；中国故宫也没有水泥，是用砖头垒起来的。但水泥发现180年以来，为我们城市的基础建设提供了巨大支持，或者说今天若是没有水泥，无法设想我们中国的生涯和城市建设会是什么样。由于美国的构筑用不少木材、钢材，但在中国我们大量使用水泥，由于中国的木材不多，铁矿砂也重要靠进口，但做水泥用的石灰石遍地都是，中国是富煤国度，煤是烧水泥的重要燃料。中国鼎新盛开以来的建设根基是靠水泥，好比港珠澳大桥的建设、丽江等这些城市的建设都离不开水泥。去年全球使用水泥41亿吨，中国用了22亿吨，若是脱离水泥，今天ca88建设将寸步难行。

       今天我们讲“一带一路”，其实“一带一路”建设首先要做的还是水泥，“一带一路”要做的有两件事，一是城市化，二是工业化。无论城市化还是工业化都必要基础建设，我们讲“要想富，先建路”，这些都要靠水泥。从前我们常讲“兵马未动，粮草先杏妆，“一带一路”建设的“粮草”是什么？就是水泥厂。刚才各人看到地图上那么多水泥厂就是由ca88建设的，也就是说在“一带一路”之前，ca88布局了大量水泥厂，这就是ca88所做的工作。

       讲完企业和我幼我情况之后，各人天然会想到一个问题，这家17年前收入只有20亿元、名不见经传的幼公司，是若何成为世界水泥大王的，到底是若何做到的，期间发生了什么样的事件？我在这里和各人分享一下这方面的内容。

一、时期布景：从欠缺经济到过剩经济

       首先，我想讲讲有关中国经济和市场化的过程。40年前中国是欠缺经济，水泥每年的产量只有7000万吨，不到1亿吨。随着鼎新盛开40年的发展，到今天中国险些所有行业都出现过剩，水泥也一样。我刚才说中国去年卖了22亿吨水泥，可各人知路中国水泥的产能是几多？是35亿吨，过剩了这么多。其实不仅是水泥，中国好多工业都是这样，也就是说以前我们老讲“后工业化”，其实我们不知不觉已进入“后工业化”时期，险些所有造作业都过剩，水泥就更为严重。水泥这种产品属于短腿产品，不适合远程运输，合理运输半径约200公里；不成存储，存储期只有3个月。若是过剩，就会带来一系列问题。我刚当ca88总经理的时辰，好多人让我去做水泥，其实我之前并没有做过，但我以为各人说得对，应该去做水泥。我去筹备香港上市，本钱市场问到，“宋先生，您真的要做水泥？”我说，“我要做水泥”。各人就说，“第一，您做水泥，公司有钱吗？第二，宋总懂水泥吗，凭什么做水泥？”其实这不只是各人关切的问题，也是我内心时时问自己的问题。水泥是重资产投资，任何一个水泥厂都必要10-20亿元的投资，其时那样一个穷困潦倒的企业若何去做水泥，这就是我面对的问题。

       但我看到中国水泥行业“多” 严重过剩、“散” 集中度很低、“乱”无序竞争的近况，这就为我们提供了做水泥的机遇，就是后来结合重组的机遇。上世纪初，美国钢铁有2000多家，其时也是打乱仗，和中国水泥行业差不多，老摩根先生提议了重组，重组了美国65%的钢铁。在那种情况下只能去重组，肯定要有人振臂一呼，结合起来能力解决问题，这也是企业成长的机遇。全世界大无数大企业都是靠一路重组发展起来的，但在中国还不能单一用“并购」剽个词，中国人不喜欢听到“并购”，通常人会以为“你怎么把我并购了”，所以我们找了一个相宜的词，接装结合重组”，我们重组每家企业之后，城市说要强强结合，用这种各人感情上容易接受的步骤。

       市场竞争是有效率的，但市场经济又是过剩经济，市场经济并不是美满的。市场经济是我们此刻选择的一种步骤，由于市场经济的无序和过剩，从前我们采取过打算经济，但打算经济造成了欠缺经济，由于效能很低，所以我们回过甚来又选择了市场经济。

二、必由之路：以大企业之手整合市场

       市场经济有一特点，肯定是过剩的，萦绕过剩该怎么做？我们以前选取的是凯恩斯主义。我们用投资来拉动，一向地来消纳过剩的量来满足充分就业，让工厂不要倒关。我们讲“三架马车”，投资、出口和消费，“三架马车”中只有投资当局说了算，只有投资来得最快。从前这么多年，时时是“面多加水，水多加面，而后再去加水，再去加面”，ca88盆就这么大，终于有一天盆里的面和水都加满了，手都进不去，这就是今天的近况。供给侧结构性鼎新就是要拿出来一点面和水，手能力下得去，能力融洽面。我们有时也讲，市场经济有一只看不见的手在后面把持，敌灾是看得见的手。市场出了问题，既不能单一靠看不见的手，也不能让当局直接下场去做，那么由谁来做？就应该用大企业之手，由大企业在市场进行肯定的整合，形成几个大企业之间的良性竞争，解决无序性的问题。

       产业有两种，一种是服务型和通常造作型的，这些在竞争中比力成熟，比力梦想；另一种是基础原资料，像钢铁、煤炭、水泥是重资产投资，占有大量资源的行业，让它们恶性竞争，关掉钢铁厂、煤矿、水泥厂，是比力大的一件事件，由于会影响到银杏注会影响到就业、会造成资源和资产的巨大粉碎。那怎么解决呢？最好是大企业掌管任地把它们结合起来，让产能有序退出，这样能够保障银行的贷款，削减工厂的倒关。全世界大的重组，银行都站在后面。我们每次的重组，银行也城市极度欣喜给我们站台，为什么？由于不这么做，那些幼工厂贷银行的款会颗粒无收。宋总来了，愿意重组，愿意承担这些贷款，愿意今后慢慢送还这些贷款，银行天然极度欣喜。全世界大的重组，都是财团银行在后面支持，大企业的职能就是要在行业无序竞争和过度竞争中援手市场解决问题。市场竞争是一个好器材，但并不是所有竞争都是好器材，良性竞争才是好器材，恶性、无序、过度竞争是坏器材，由于它会造成秩序的粉碎。

ca88在整个水泥行业起到这样的作用，ca88重组水泥之前，水泥行业的集中度是9%，什么是集中度，我们讲R10就是指前十家企业加起来的市场占有率。当初中国水泥行业的集中度是9%，而西方是80%，集中度很高。ca88重组水泥后，中国水泥行业的集中度是63%，虽说和西方相比还相差好多，但与之前的9%相比，却有很大提高，削减了无序竞争。ca88重组之前，中国水泥行业的利润一年80亿元，去年利润1500亿元，这就是重组带来的社会效益。中国用40年功夫走完了西方上百年走过的路，把西方市场经济所有的过程都急剧演了一遍，蕴含过剩、重组、关关工厂。此刻ca88供给侧结构性鼎新，第一条就是“去产能”，去产能怎么去，就是要关关工厂；那么由谁来关，私营企业关一个，它们怎么能接受，由大企业重组企业关掉其中一部门，这就是根基的逻辑。现实上今天中国的供给侧结构性鼎新，不仅是去产能，还蕴含行业要自律，不要盲目兵戈等等。

三、深入鼎新：混合所有造“四两拨千斤”

       各人也有人问，“宋总是怎么做的，到底用什么法子去重组，钱从哪儿来？” 重组之前各人问到，“宋总，您要重组，钱在哪儿？”，重组过程中好多人问，“宋总，您有钱吗？”，直到今天，还有人问我，“宋总，您借了几多钱？”由于没有钱做不了这些事，由于重组水泥必要花太多的钱。那么我用了什么样的步骤呢？我用了一种本钱上混合所有造的步骤，也就是企业做起来是用资源上的重组，本钱上用了混合所有造。

       刚才起头时我就讲到，ca88国有本钱只有25%。这25%还是这17年企业赚的钱，由于17年前企业没有本钱，这17年赚了500亿元，而后又吸收1500亿元社会本钱，有了2000亿元，这2000亿元又配了一些贷款，形成了ca886000亿元的总资产，我是这样做的。各人问到，“ca88是若何把这些民营企业引进来的，民营企业都这么精明，凭什么跑到你这儿来？”我也要回覆这个问题。我其时到ca88当“一把手”，在主席台上接到的就是银行冻结资产的通知书，有时现实比戏剧还要戏剧化，编电视剧都很难想到这样的情景，只有现实中能力产生。我也在想央企到底该怎么做，苦思冥想，想出四个字“央企市营”，这四个字把企业给救了，解决的是企业发展的事件。

       固然ca88是一家中央企业，但是在充分竞争领域的国企，你做得好，乐观其成；你做得不好，就被市场裁减。这样的一家企业，唯一的路路就是要迈向市场。各人肯定会问，“央企市营”是什么内容呢？

       “央企”是指作为一家国度企业，承担着经济、政治和社会责任。“市营”我其时想了五条：第一，混合所有造，要进行股份造刷新，要吸引社会本钱；第二，规范的公司造；第三，奉行职业经理人造度，不然没人好好干活；第四，成立很好的内部机造，这方面要学民营企业；第五，按市场规定平正竞争，也就是我们今天讲的市场竞争中性准则，这是我在17年前想的，ca88是一家央企，愿意在市场中和民营企业、表资平等的竞争，不要等靠要，不要吃国度的偏饭，要靠自己的能力，不然赢了各人说是靠国度，输了各人说该死，国度企业他还输了，总之怎么也不好。此刻“竞争中性准则」剽个词很热，国企要竞争中性，其实我17年之前就依照这个思路去做的。《财富》杂志听到了这件事件还采访了我，我系统给他们讲了什么叫央企市营，为什么央企要市场化经营。

       2013年我在成都的财富大会上有场对话，主持人史蒂芬·罗奇先生此刻是耶鲁大学的资深教授，从前是摩根斯坦利的首席经济学家，那场对话接装国企和私企”，这在其时是很敏感的话题；购寐奁媸且桓鏊枷爰，他上来就问我，“宋先生，我想问问您，你们中国的国企此刻做得不错，还很有活力，是不是得益于20年前那场上市刷新？” 我说，“罗奇先生，您的问题就是答案，我们20年前被逼无奈，其时就是为了找钱去上市，但是没想到上完市以来深深扭转了我们内部的体造，我们从从前国有企业造成一个上市公司，造成一个公家公司，造成了一个有社会股东、有股民的公司。”

       上完市以来我说了一段话，说起来是1997年北新建材上市的时辰，其时媒体宽泛地登，宋志平讲“上市妙不成言，但上市苦不胜言”。

       妙不成言是什么呢？忽然拿了一张支票，这么多钱从来没见过，我用幼数点去数，数完以来我说给我复印一张，我要留存下来，我没见过这么多钱；我又说了一句话，“但愿十年以来我再发一次股，后面能多一个零。”有些话又被我言中，过了十年，ca88在香港上市的时辰就在后面多了一个零。为什么我讲“苦不胜言”？由于上完市后，股民进来机造就要改，不能像传统国企那样，这个机造改也不容易，传统的国企要造成一个满足于股民要求的国企，要进行洗手不干的扭转。不知路你们是否当真谛解过什么叫洗手不干，若是手上有一个幼伤口，我们都受不了，还要脱胎，还要换骨，的确很难受的，所以我讲苦不胜言。刚好是苦不胜言，经过了这样的历练，企业实现了凤凰涅槃式的新生，企业市场化了、上市了，被混合所有造了，这个经历对国企来讲极度重要。

       说到怎么做ca88，我就想起在北新是怎么从那么难题中活过来的，第一件事就要去上市，我说ca88要上市，我的同事都感触，“宋总今天是不是吃错药了，今天怎么想起上市？”我有天上午在办公室读了一张报《21世纪经济报路》，其时是比力前卫的报纸，我订了一份每天看，那时辰没有太多生意，资产被法院冻结了，百无聊赖就看这个报。忽然一翻发现里面有一条新闻很好，讲到能够把国内的A股和一些赢利的本钱打包到香港上市，我一看这真是好机遇，我就想要上市。我通知下午要开会，要开辅导班子会，我说功夫怎么还不到，上午一幼我在屋里踱步，想到终于有了一个好主见。下午我给各人开会，发现所有的同事都很奇怪地看着我，我说我知路你们为什么这么看我，由于你们没有人相信我们能在香港上市，但是我出格相信我们就能在香港上市。为什么？此刻中国概想在全世界热得很，1997年我去过达沃斯，达沃斯其时有表决器，说将来十年经济热点是哪儿，我们就表决，90%以上就是看中国，我印象极其深刻，也就是全世界本钱都看好中国，这是2004年我要上市时的布景。

       上市就要去找投行，一说上市，投行都很踊跃，来了以来很欣喜，但看过公司财政报表都走了，他们说，“宋总要上市，如同上不了”，好不容易找到摩根士丹利，摩根做到中途也不来了。那个时辰我们有一个上市班子，我每个月就要给他们讲一次话，就像今天和各人这么讲话一样，我说，“我们注定能上市，香港那些上市公司我相识，我们上完市在那里面不是最差的，最至少是中等甚至偏上，我们缺的只是那张门票而已，ca88工作是拿到这张门票。”果然像我想的那样，我们到香港上市受到热烈迎接，由于各人感触中国经济在急剧发展，ca88的概想不得了，ca88宋志平讲一个故事，说要造成世界水泥大王、要重组中国的水泥，所以各人就都举了赞成票，公司股价从刊行价2.75港元，最高价值涨到39港元，各人都支持，拿到钱之后就去收购。

       有一次我在新加坡际遇一个投行掌管人，他说，“宋总，您挺有意思，先给我们讲故事，而后您公司的股票就升了，升完以来就发股票，回到北京就去实现您的故事。”我说，“您讲得很对，我就是这样的，这有谬误吗？”我回到香港和另一家投行掌管人讲，我这一次到新加坡有一幼我问到我这样的事件，香港这位投行掌管人和我说，“宋总，您讲得很对，就是这么做，本钱市场就是这样，各人买的是好的概想。”但是，我拿的那点钱和收水泥比终于还是杯水车薪，只是“药引子”，怎么做呢？我要收购那么多的水泥厂，没有那么多钱，就想还是混合，让收的这些民营企业留一点股份给他们。

       我当使佚读一本书，是奈斯比特的《定见》，《定见》里有一个概想，要刷新必须端出“牛肉”来，也就是说你要刷新，益处是什么？我想我要收购这么多民企，我有什么益处给他们呢？我必须先想分了然再去讲。我想分了然“牛肉”是什么，我佑装三盘牛肉”：

       第一，平正定价。固然我是国企，你是民企，我不只不欺负你，还要给你点溢价。我有一个“老母鸡”理论，若是这个鸡下蛋，我会多给两个月的鸡蛋钱，后面下的蛋就归我，这就是我的单一理论。若是是公鸡、肉鸡，那就得斤斤计较，但若是我收的是老母鸡，就用不着非要这样，所以平正定价，让各人感触舒服。第二，给民企留30%的股份。以前你是100%，但是你打恶仗，像浙江这个处所，水泥从每吨400元打到200元，人人都吃亏。但是我和你合作，固然你只留下了30%的股份，但一方面你拿到好多钱，今后还会分到好多钱。想想是这个路理，与其100%老赔钱，不如30%赚点钱。第三，职业经理人。这些人做水泥做了一辈子，给他好多钱，他去干什么呢？所以我说，“你们都留下来，做ca88的职业经理人”。其时也有人问我，“您收这么多企业，哪儿有那么多经理？”我说，“所有皆起源于市场”，他们就都留下来了。

       这“三盘牛肉”第一次试谈是在荆门，荆门西湖旁边有两个宾馆，一个叫刘庄，一个叫汪庄。由于汪庄湖边有个美丽的茶馆，所以我选择了汪庄，就把当使劂江做水泥的“四大天王”都叫来，和他们喝茶，从早晨喝到晚上，终于把他们都说服了。由于其时他们在兵戈，兵戈的过程中，其实表方好多人也看好这件事，也都给他们伸出了“橄榄枝”，有的交了定金，有的已经入场做尽职调查了。我和他们讲了一个路理，你们四个竞争，此刻要请四个“雇佣军”来，他们进来还兵戈，不如都跟我合作，结合起来你们就不兵戈了，还有我这“三盘牛肉”多好啊。最后整整谈了一天，各人就接受了我的概想，各人感触宋总讲得对。有一位正本第二天要去马来西亚签和谈的，顿时出去打了个电话，把机票退掉了，我一看，这个法子真是不错。这就是“汪庄座谈”，这在ca88行衣凤是个有名的故事，由于这个座谈直接促成了ca88水泥行业的重组，大规模的重组从此就起头了。

       有一次，一位原建材局的老辅导在飞机上对我说：“志平，我这一次去南方，各人说不能见到宋志平，若是见到宋志平，他跟你说20分钟，你就得随着他走。”我说：“我也不是神仙，他们也不是幼孩子，给块糖就随着我走，肯定是说这个事件是对的，并且说到了他们的心坎上。”我的重组其实就是这个步骤，就是一个互利多赢的步骤。我们重组了上千家企业，到此刻有9个区域性的水泥公司，有5.3亿吨水泥，形成了世界***的水泥公司。去年我们赚了不少钱，像ca88南方水泥这家公司税后利润赚了100亿元，各人想想做什么生意能税后利润赚100亿元呢？各人此刻讲得多的互联网新经济，其实，实体经济做好了，效益也会蛮高的。就像水泥，各人都忘了它，没想到一个公司一年就赚了100亿元。

       我讲这个故事，是由于我在重组里面用了混合所有造；旌纤性焓歉龊闷鞑，此刻中国在开“两会”，这次“两会”李克强总理汇报里写的是“积极稳妥推动混合所有造”，去年写的是“要稳妥推动混合所有造”，前年写的是“要大力发展混合所有造”，中国的词汇真的极其丰硕。但今年比去年多了“积极”，去年接装稳妥”，“大力发展”就是要加快，“稳妥”就是要放慢速度，要郑重。今年在“稳妥”前面又加了个“积极”，注明只稳妥不能，还要再快点搞。我是做混合所有造的前锋，2014年中国奉行混合所有造，国度选了两个试点企业，一个是ca88，一个是国药，这两家企业都是我做的混合所有造，国度试点刚好选了这两家公司。

       我写了本书，接锥国民共进》，我以为不应“国进民退”，也不应“民进国退”，混合所有造是国民共进。为什么，由于关于国有经济和市场经济怎么融合，其实以前没有找到步骤，在全世界领域内各人始终在探求这个问题，西方国度没有一个国度没搞过国有化活动的，也没有一个国度没搞过私有化活动，各人萦绕是国有还是私有都屡次扭捏。好比法国密特朗时期是搞国有化活动，后来右派上台搞私有化活动，搞来搞去，此刻有50多家国有企业，其中有一半20多家是纯国有，做公益保险事业的；还有20多家是混合所有造的。好比雷诺公司，国度有25%的股份；好比法国燃气公司，国度有36%的股份。我问过法国国资局局长，我说，“你们为什么搞混合所有造企业，都私有化不就行吗？”他说，“我们国度也想赚点钱。”我想这和我们国资委的设法差不多，要让国有资产保值增值。尤其中国是社会主义国度，但愿“两个绝不颠簸”，西方人很难理解，为什么要“两个绝不颠簸”。中国人的传统文化，从《老子》《易经》起头就是辩证法，《太极图》阴阳结合，《太极图》一个白鱼，一个黑鱼，画到一块儿很和诣，并且结合得很美满，中国人懂得这个路理。“两个绝不颠簸”，搞民营企业绝不颠簸这比力好办，搞国有企业绝不颠簸，到底怎么搞？存在一个怎么搞的问题。

       国有经济与市场结合是个世界难题。以前有位老辅导讲过，“若是谁能解决中国国企的问题，谁就是现代的马克思”，意思这是很难的一件事。但是中国鼎新盛开40年，我以为这个题被破解了，领略了到底国有经济怎么和市场结合，也就是我们此刻搞的“三段式”。第一，国资委管本钱，不要管企业，出资人管本钱；第二，ca88是投资公司，管股本；第三，ca88下面这些水泥公司怎么搞，用混合所有造，把本钱放入国度出资的投资公司，投资公司投下去的是股本，股本可多可少、可进可退，在混合所有造企衣凤用股权措辞，和任何股东是一样的权势，这样混合所有造企业也就竞争中性了，把问题给解决了。中国的混合所有造其实是个好器材，解决了国有经济在市场中的方式。若是是纯国有企业，在市场里就会有问题，由于在竞争领域里，若是是国度纳税人全资投的企业，和纳税者进行竞争，注定是悖论。但若是国度投资公司投的是股本，放到企衣凤一点，是流动的，市场是能接受的。各人知路新加坡的淡马锡，是个国有投资公司，在全世界都有投资，没有人说它投的公司是国有的，并且是竞争中性准则。所以我说混合所有造真是个好器材。

       混合所有造还解决了国企持久政企不分的问题，若是是百分之百的国企，怎么和当局分隔？我感触就分不开。若是是混合所有造公司，是一个上市公司，由于上市公司是有股民、是有非公股份的，企业有了独立性，这解决了我们持久以来解决不了的政企分隔。混合所有造还解决了真正把市场机造引入到企衣凤来的问题，从前我们老说要鼎新，国企要引进机造，但是引不进来，混合所有造就能够把民营机造引进来，就能够把市场机造引进来，就能够做得很好。好比说云南白药，前两年在刷新的时辰，云南国资委占45%，民营企业新华都占45％，还有一家民营企业占10%，云南国资委和新华都轮着做三年董事长，机造是依照市场化做的，不是依照国有企业做的，齐满是一种市场化的做法，这就把问题解决了，只有混合所有造才真正可能解决国有企业机造的问题。

       今天看中国的国有企业，西方人看不太懂，为什么看不太懂，由于他们还是把中国的国有企业当成40年前的国有企业，当成了从前西方人脑子里的国有企业。其实中国的国有企业变动很大，央企共有96户企业，70%的资产在混合所有造的企业，混合度很高。当然一些公益保险类的企业倒也没有必要非得用混合所有造，在西方他们也是按国有的在做，这些企业不以盈利为主张。好比，北京公交公司，每年都要靠当局补助，谁愿意投资？只能是当局做这件事。由于60岁以上就能够免费坐车，这就属于公共保险性的，这样的企业要归国度所有。充分竞争领域的企业若是国度愿意做就能够搞混合所有造，这个法子是找着了。但找到这个法子，中国用了40年的功夫。为什么西方人不用？由于他们嫌太麻烦了，他们以为既然国有企业的效能低，那就私有化，单一操作。

       我前年到德国柏林，柏林的议员和我说，“宋总，我们90年代全搞私有化，此刻发现不能，最近我们柏林和汉堡把铁路、发电厂、自来水全收归国有了。”我说，“为什么？”他们说，第一，这衷祗业都不大盈利；第二，还要确保质量。柏林的自来水供给系统都是一百年以前建的，此刻还得国度好好做好，公益保险类的可能还是要国企做。中国北方有的城市冬天的时辰，时时有的供热公司就晚烧几天暖气，早停几天，烧暖气的温度也烧不够，也是类似的问题。我也和当局建议，其实公益保险类，这些必要补助的企业，不愿定都要市场化，只能国度背着。但是充分竞争领域的企业要搞混合所有造，大可不用纯国有。ca88就是这种做法。混合所有造是个好器材，解决了国有经济进入市场的方式，解决了国有企业引入市场机造的步骤，而从前这么多年我们就是这么做的，我是个实际主义者，我相信实际出真知。

四、整合战术：“路”与“术”的结合

       各人也会关切，“宋总弄了那么多的企业，您是怎么整合的？”我做得还是不错的。通常来讲，做了这种重组，成功率并不是很高，由于重组有文化的问题、有整合的问题，是很复杂的工作，整合起来并不容易。ca88是怎么把它们整合起来的？我们进行重组也是有自己的一些逻辑。ca88重组有四个准则：

       一是切合集团的战术，不是所有企业都要。水泥运输半径短，通常是做区域性整合。好比北京，那里并没有ca88水泥厂，那里有金隅。安徽也没有ca88水泥厂，那里有海螺。我是选择那些水泥厂多、群龙无首、没有翘楚的处所提议重组，我们占60%-70%的市场占有率，就有了话语权，就有了定价实力。

       二是重组的企业要有潜在效益。重组的时辰可能不赢利，但重组以来确保能赢利，并且要赚好多钱，要钻研确定切合前提才决定做。肯定要收“下蛋的老母鸡”，若是它不下蛋，收了它怎么办？

       三是肯定要有协同效应。好比我们在南阳有个工厂，是两条日产5000吨的线，海螺在旁边建了条1万吨的水泥线，我们两家企业就兵戈，水泥价值从每吨400元降到200元，都不赢利。我说，“要么你收了我，要么我收了你。”最后我们收购了海螺，收购后的下半年很快就把溢价的钱赚回来了，由于不恶性竞争了，水泥从每吨200元合理回归到300元。现实上细想一下，提议收购的人可能会付的钱比力多，比别人贵，但收购之后价值肯定要复原，若是价值不复原，收购就失败了。所以对收购者来讲有两个死穴，一是收购之后价值不涨，花了好多钱怎么办？二是收购以来旁边又建了新工厂，收不完，在中国会这样，刚收完山前的工厂，山后又建起来了，等把山后的工厂收了山左又建了，山左的收完了山右又建了，但是等都收完了，这个处所只必要一个水泥厂的量，怎么办？这也是我经？嗄盏氖录，还好此刻国度起头限度不让新增，这是比力好的事件。

       四是要防备风险。做生意就有风险，我以前写过论文，接锥怎么可能防备风险》，你们在哈佛想书，都知路风险是客观的，做企业风险和利润是同时存在的，是双刃剑，或者寺符润是平抑风险的边际。若是在香港、美国发股票，招股说明书有100页的话，或许会有15页左右风险描述，若是里面没有风险描述，没人敢买你的股票，但风险写太多，100页里写30页的风险，别人也吓坏了，要尽量披露知路的风险。收购是有风险的，但是我提出风险恶可控可承担，一旦风险出现要可控可承担，不要火烧连营，泡沫大了容易爆炸，不要出现这种风险。ca88风险应该是有限的风险，并且锁定切割的步骤是什么，一旦出现风险立即切割，有防火墙，立即断掉，若爆炸也只能爆炸一个，不能都爆炸。

       还有重要的一点是重组进来的企业要采取集团的文化。这是底线，重组过程中什么都能够会商、都能够钻研，讨价还价也能钻研，能够让利，但是有一点不成以会商，那就是文化，要进来就都要接受ca88的文化。在文化上不能乱套，不能一人一个号，一人一个调，这是做不好的。各人都要接受企业的主题价值观，在这个问题上我们不让步。任何企业进来以来，都得挂上ca88的牌，带上ca88的LOGO，暗示认同，这些很重要。若是这个问题不解决，那就是一助散兵游勇，做不了事。有好多人问我，“宋总，您收的这些企衣凤都是些什么人？他们会不会都是一助土豪？他们是不是都是长短枪配着，穿戴长袍马褂进来了？”我说，“不是，你们能够去参与我们企业的年会，他们在底下坐得整整齐齐，都做笔记。”为什么，由于做水泥的都是亿万财主，都不是幼民营企业，并且都经过市场历练，都是年轻力壮。在美国，各人知路即便腰缠万贯还愿意做职业经理人，还愿意做政客。在中国，他们忽然发了财，有好多钱，愿不愿意做职业经理人呢？这是我最初的问号，也是我做的尝试，我发现中国人和美国人没有区别，只管他们赚了好多钱，他们还愿意踏踏实实做职业经理人，他们还愿意6点钟起床、晚上12点再回家，他们星期六、星期天还在工厂工作，并且他们招待客人有时辰都用自己的信誉卡，他们来上班开的是自己的奔腾和宝马，“带枪参与革命”，并且也很积极，我感触这很好。文化很重要，所以重组每个企业时都要谈文化，谈文化时我都做一个同样的事，把我的司徽摘下来，亲手系到他们洋装上，这是我一个习惯性的作为，暗示他们接受了ca88的文化，这很重要。

       当然ca88还做了一系列整合工作。刚刚做南方水泥的时辰，南方水泥就是我刚刚讲的浙江重组，2007年9月份在香格里拉召开成立大会，习总书记其时是上海市委书记，但是他已经到北京了，筹备十六大，他给我们写了一封贺信，上海市委辅导现场颁发，这个贺信写得极度好，言简意赅，今天看来很有穿透力。各人看看他写得极度之好，他说，“祝你们实现战术整合的既定指标，为国企的鼎新发展不休索求新路，为推进区域合作、联动发展做出更大的贡献”。习总书记在上海主政七个月，我听说他只写过两封贺信，其中就有给ca88贺信，他很支持ca88水泥重组。

       各人说，“宋总，您有没有遇到过问题？”我说，“遇到过。”2007年重组南方水泥，ca88的股乒厍到39港元，2008年金融；，先从美国的次贷；鹜废砣，ca88股票从39港元降到了几多，各人能想到吗？1.4港元。香港有份报纸报路，若是明天ca88的股价降到0.5港元，这家公司就会崩盘。我其时压力也很大，但是我那时辰上班去，笑着面对各人，我说，“我们公司会赚好多钱，这是有人在卖空我们，你们不要太在乎。”我女儿是做投行的，她和我说，“爸爸，您不要太忧伤，您上市的那一天就应该有思想筹备，39港元也是市场给的，1.4港元的这种可能性，也会有更低，您也得认，由于公司上市了，您决定上市那一天就应该有这样的思想筹备。”我发现我的女儿比我还市场化，比我还懂本钱市场。当然我们后来的股票又涨上来了，好多人1.4港元买入赚了不少钱。但那时辰望风披靡，我干点什么呢？我就把干部们都召集起来，搞治理整合。名义雷声隆隆，我们屋里书声朗朗，这段功夫我们也干不了什么，基建停了，股票也跌成那样，ca88干部集中起来，进建怎么治理整合，进建企业治理的步骤。ca88推出了整合的“八大工法”“六星企业”，这是我们企业内部的武功秘籍，不出版，都是让干部们学的，若是在座的各人有必要，能够给各人。我给各人举两个例子。

例子一：价本利

       你们学的是“量本利”，什么接装量本利”？多卖产品能降低每一个产品的固定用度，从而获得利润。但在过剩经济的情况下，出产10万辆汽车能卖出去，出产20万辆汽车不只卖不出去，还有10万辆放在库里，不只没有真实地降低每一个产品的固定用度，还压了大量的流动资金，所以在过剩经济的情况下，“量本利”就失效了。你说去压价，今天把价值压下来，明天对方报仇也到了这个价位，两天之内涵一个廉价的情况下，还是这种供销关系，由于没有价值弹性，水泥没有价值弹性，所以这种法子做不下去了。怎么办？我们就做了一个“价本利”。什么接装价本利”，就是在价值不变的情况下，降低成本获得利润。各人说价值我们怎么定得了？价值是客观的，市场给定的，这其实也是个迷思。德国作者赫尔曼·西蒙写了《隐形冠军》，还写了本书接锥定价致胜》，他以为企业必须关注价值，所以我们提出了“价本利”。在价值肯定的情况降落低成本，而不要盲目降价。在金融；⒃诠５那榭鱿，不要盲目放量降价，由于量是放不了的，每幼我都在这样想，最后量还是那样，只是价值每天都不一样，所以要减产保价，减肯定的产量，保住价值。在这个时刻，若是降5%的价值，会损失20%的利润，企业可能就吃亏。若是减20%的产量，可能只损失5%的利润，企业还有微利，能够度过最难题的时光。你们会做模型，算算是不是这样。赫尔曼·西蒙给1万多家企业做征询，助着赚了不少钱。

       ca88水泥此刻产能利用率只有60%，我和干部们讲，我们要欢乐出产，多放点假，春节的时辰放一个月，五一的时辰放半个月，十一的时辰放半个月，让ca88工人和教授一样，欢乐地生涯，干嘛非让各人年三十还要上班，我们从前由于是欠缺经济，所以那样做，此刻是过剩经济，还要让各人那样做有什么意思呢？以销定产，市场必要几多我们就出产几多。丰田的步骤接装零库存”，十几年前我专门去过丰田，我去年到丰田去一看，丰田还是这个法子，看板治理、零库存。丰田汽车的零部件是没有仓库的，就在出产线旁边，我估计有一个或许五六米宽的长条形处所，这个处所存放2幼时的备件，而后装置好的新汽车直接开到港口卖出去，它没有任何库存，也是以销定产。这是我时时给各人讲的，扭转各人的经营思路。

例子二：“三精”治理

       一是“组织精健化”，讲的是减层级、减机构、减冗员，我们央企这几年其实一向在做。去年民企遇到很大问题，是由于两个原因，一方面是去杠杆、抽水。由于ca88水里有这么多鱼，这么多水，不论这个水是怎么流进来的，影子银行还是表表，总之这么多水养了这么多鱼。此刻说不能，这个水是违规的，要抽点水出来，那鱼怎么办？所以你就发现去年出了问题，所以就把去杠杆造成了稳杠杆，还要助各人度过难关。另一方面是民营企业由于有了影子银行，有表表提供资金，民营企业也犯我们国有企业以前常犯的谬误，脑子热就膨胀，要抵押、要贷款、要扩张。国有企业为什么去年还能够，由于最近这几年，李克强总理一向在要求国企瘦身健体。瘦身健体有三件事：首先是压缩层级。前几年个别企业最多的层级是几多级？我想你们没有一幼我能猜到，10级以上，到了第10级谁管得了。各人做过游戏传话，宋志平讲1，传到第10幼我，注定成了100，或者成了0.1，所以必须减层级。其次是减家数，由于企业太多了，子子孙孙无限匮也，天知晓你有几多企业。我一四处所去，各人都说，“宋总，我是您的手下，我说是哪一部门？是国药还是建材？”回覆是建材，我说是建材哪一部门？是水泥、新型建材还是什么？太多了。所以三精治理，减层级、减机构、减冗员，企业必须精健化，ca88做到了，企业层级此刻是4级，企业个数减掉了400个，冗员也减了不少。

       二是“精密化治理”，就是降成本，提质量，增种类，这是眼睛向内的。我们学治理，MBA学院里教各人都是治理课，我是中国MBA领导委员会三届委员，第二届、第三届和此刻的第五届，我还在做。全国MBA领导委员会一共有37位委员，34个是学院派的，像北大光华，清华经管的院长等等，还找3个企业家，我就是其中一个，做了15年，所以我比力相识MBA的讲授。我也在北大光华和国发院这两个学院授课，我也是他们的教授，每年上一次课，我比力相识咱们学治理的。

       三是“经营精益化”。我为什么提出这个问题，由于我们好多企业的辅导，蕴含学治理的，大部门教给各人的是眼睛向内的治理，是讲效能。就如德鲁克讲的，治理是正确地做事，指标是提高效能；经营是做正确的事，指标是提高效力。他说的效力现实就是效益。我们做企业，一把手最重要的就是要赢利，若是赚不到钱，这个经营者根基是不成功的。我们到这儿来学MBA，其实是学怎么赢利，我们能不能创业，能不能成为“独角兽”，能不能做一个大公司的高级人员，是想学赢利的能力。但是从工业革命起头，我们现实上大量的工作是在当真地总结治理经验。我们学院治理更多是教各人处置人机物料关系等内容，也有问题，此刻我教各人更多的是怎么赢利，是经营的问题，眼睛向表，钻研环境的不确定性：“市场变动、创新、新贸易模式”等等，这些是最重要的。我在学堂里讲的《经营之路》，我说一把手应把治理更多地放给副手，治理下沉，要多出来转转、看看。我今天上午去麻省理工学院(MIT)，感触很有收成，其实，中国的大企业辅导都应该来一次，到那看一看，到这儿来互换一下。

五、模式拷贝：打造两家世界500强

       各人会说，“宋总，您做的这个法子能不能复造？是不是有路理？”我通知各人，“是有路理的”。我用同样的法子在国药复造了。2009年国资委忽然让我到国药去做一把手，我当使佚要去英国路演，在去首都机场的路上，忽然国资委给我打电话说，“宋总，你在哪儿？”我说，“我在去机场的路上，去英国”“你能不能回来一下？”我说，“什么事？”“你立即回来。”我就回去了，这是一件大事件。了局辅导跟我谈怎么回事，说我们决定让你同时到国药做一把手。这可行吗？我糊里糊涂地承诺了，返回机场还赶上了那班飞机。我上了飞机才想，刚才谈的是什么事件呢？怎么要我去国药？做建材和做药是驴唇不对马嘴。我到了伦敦，第一件事打开电脑看看国药集团是家什么公司，一看原来和建材差不多，是一个幼幼的公司，我回来就起头做国药。一壁做建材，一壁做国药，做了五年建材和国药的双料董事长。在国药做的这五年，又把建材的重组步骤在国药复造了一遍，但国药不是重组造药，是重组了医药分销系统，成立了全国的“国药网”。各人知路美国做医药分销业务的只有三家大公司，而中国有两万家公司，两万家公司都在攻医院，他们大多没有合格的仓库，各人想想那得有几多药品不合格，所以国度必要有个全国的国度药网，那谁来建？国药来建。所以我就整合了全国290个地级市的国药网，用了同样本钱加重组的步骤，先在香港上市，拿到钱再来国内重组，找出处所上排名前三家进行重组，民营企业留30%的股，先后重组了600多家企业形成了今天国药集团，去年国药也做了4000亿元的销售收入。

       我讲这段话是说，这些步骤、这套思路，现实上不仅是合用于建材和国药，也合用于中国好多产业。

       由于功夫关系，我已讲到六点了，要让我讲可能还能讲两幼时，我想你们也该回去吃晚饭了。

       感激各人！

宋志平在哈佛大学图书馆

对话互换

鲍沃教授：宋先生，您的演讲极度杰出。极度感激您用有趣的话语诠氏缢这么复杂的一个难题。在美国，我们也一向讨论美国经济结构以及美国经济和中国经济的关系；旌纤性焓歉龊苡腥さ乃悸，值得我们沉思。我想问的是，好多美国人提到国有企业的时辰，通常以为它们享有不平正的优待。您以为您的企业作为一家国有企业，享受到不平正的优待了吗？

宋志平：我刚才讲了一大段话诠释中国的国有企业，“中国的国有企业现实是鼎新了的国有企业，上市了的国有企业，混合了的国有企业。”我时时和各人讲一句话，“此国企非彼国企”，固然它也叫国有企业，但其实内容各人看是上市了的、是混合了的，遵循市场准则。这是我想和美国，我和世界银行的先生们都再三诠释的这个问题，若是你不相识这个情况的话，若是当成是西方传统的或鼎新盛开前中国老的国有企业，你就会对它有一些见解。但是各人知路，好比我在这儿是国有企业辅导人，但是我的企衣凤国有股本只有25%，75%是社会股本，是这样的企业。我也但愿各人可能相识，在充分竞争领域，中国国有企业是齐全市场化的国有企业，这一点我也屡次在中国和各人讲，“此国企非彼国企，此央企非彼央企”。我但愿各人能够当真钻研这个课题，为什么我们反复地讲混合所有造，也就是说混合所有造企业不再是原来意思上的国有企业，当然它也不是民营企业，它是一种新的所有造，它遵从市场准则，遵从竞争中性的准则，这就是国企的变动。

鲍沃教授：好的。我们还能够聊很久，但思考到各人还要为明天上课做筹备，所以我们再提一个问题，就实现今天的活动。

提问：您是中国MBA教指委的少数企业家，从您刚才讲的数字比力，是我们这些拿了学位毕业之后的教授重要，还是我们此刻急需像您这样经营过来的、有现实经验的实际教授，来混合到教育培训中阐扬作用，这个问题上怎么可能旋转一下，比例几多相宜？另表，您对此刻学生的忠言，怎么让他从具体的工作经验中吸收贵重的经验，成为一个真正的辅导前锋？

宋志平：昨天晚上，我和鲍沃教授会商了三个多幼时，萦绕您刚才提出的问题，到底我们MBA学院的方向是什么。我幼我以为，治理的教育重在实际，我们MBA学院现实是一个平台，各人来这里一是进建，二是会商，所以MBA学院里要有更多可能讲一讲的企业家，其实企业家能讲的不多。但是你让教员们去做企业，这不太现实，但是从企业家里找一点可能说明显问题的人，那么多人里总能找到，所以我倒是但愿可能增长一些这方面的人员。MBA是持续教育和实际教育，以实际为基础，我相信这个趋向，无论是美国还是中国城市朝这方面发展。哈佛商学院最早缔造的案例讲授，其实就是实际讲授，中国此刻也在大力推广学堂多一点实际教授，我感触这些都是好的景象。我有时辰到学堂跟各人讲一讲，其实我也是想把自己在企衣凤的经验、体味、心得，可能跟MBA的学生们进行互换，从前这些年和各人互换还是很成功的，各人也都比力喜欢。

我是1992年中国第一批在职的MBA学生，后面也读了华中理工大学的治理博士，我是主张在职进行治理进建的。但我也以为我们学院的进建不要太偏于理论，由于治理是实际，应该多一点实际，其实MBA这个平台我们是要的，关键这个平台上我们要多教一些实际课，在治理课程上多做一些经营的课程，面对不确定性的事件讲授生怎么做，而不是像从前我们教的比力多的是对人机物料的关系，那些看得见的数量关系进行治理。随着AI智能化，随着好多信息化伎俩的利用，治理变得越来越单一，而环境的不确定性却越来越多。所以我感触我们MBA教育要造就学生，要教他们萦绕不确定性进行选择，也就是提高他们经营的能力，这是我对MBA的忠告，不要治理来治理去，关键要学会经营的能力。

鲍沃教授：昨晚宋先生送给我一套极度优美的故宫画册。我也想回赠他一套哈佛的画册，当然这个单一多了。

宋志平：您送的器材很宝贵，这是哈佛商学院的，我感触极度宝贵。我在这儿最后也想问一下在坐的各人有没有人愿到中国国企工作，我也呼吁各人毕业后到中国的国企工作，此国企非彼国企，我也但愿ca88里有几位哈佛毕业的学生，迎接同学们。感激各人！

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思享 | 宋志平哈佛商学院“中国式并购与整合”演讲全文